增速放缓、成本飙升，亿滋寻求转向

消费者越来越关注热量和糖分的摄入量，迫使厂商不断寻找更健康的产品组合。

10月28日，零食巨头亿滋国际（拥有奥利奥、吉百利、妙卡、LU等品牌）公布业绩后，管理层表示，正在考虑扩大零糖、无麸质、蛋白质产品系列。

2025财年第三季度，亿滋国际收入增长5.9%至97.44亿美元；但按固定汇率，调整后营业收入减少了5.82亿美元，营业利润率降至12.0%。

亿滋国际表面增长的背后，是巧克力业务面临可可成本飙升、消费者价格敏感度等多重挑战。当天，公司下调了年度盈利预期。

一直被视为增长引擎的新兴市场，尤其是中国，在本季度出现了明显放缓。亿滋国际首席执行官德克·范德普特（Dirk Van de Put）在业绩会上透露，中国市场第三季度增长率为低个位数负增长，这是公司近年来在中国市场罕见的低迷表现。

范德普特指出，尽管今年迄今为止亿滋在中国仍保持正增长，但短期压力显著。他认为，当前中国消费者信心“处于近20年来的低谷”，这直接影响了非必需消费品类如零食的销售。

尽管如此，他仍对中长期复苏抱有期待，并强调亿滋在中国仍拥有“充足的分销渠道”作为基本盘。

9月在巴克莱的会议上，范德普特也曾谈及中国市场情况：在这里，亿滋覆盖了约300万至600万家门店，并维持每年约10万家新店的拓展速度。范德普特强调，增长不仅来自于门店数量的增加，更来自于单店产品种类的丰富与品牌建设深化。

他希望通过强化品牌影响力、优化产品组合，让公司在中国市场实现“接近两位数”的增长。

亿滋国际在全球150多个国家和地区售卖零食，2024年净收入约为364亿美元。这其中，新兴市场功不可没，但当下处境艰难。

这些国家的裁员潮对公司产品销售产生影响，整个新兴市场的成交量下降了4.7%，阿根廷遭遇恶性通货膨胀、印度情况也不好，如果排除这两大市场，4.7%的销量下滑幅度就收窄为3%。

尽管短期面临压力，亿滋对新兴市场长期潜力看好。范德普特指出，未来十年公司销量增长的重要来源将是新兴市场，“尤其是在印度和中国等地区，增长非常稳健。”他强调，公司必须坚持长期布局，不能因短期波动而动摇战略定力。

欧洲市场情况不错，亿滋国际饼干、蛋糕、餐食业务的市场份额和销量均有所增长。但巧克力品类由于提价约30%，存在竞争压力，对手并没有像它一样大幅提价。

美国市场第三季度相比上半年明显放缓，销量下降4%，而年初至今的平均增速为2.8%，“这不是好兆头。”范德普特说，美国消费者担忧经济形势，对物价不满、追求性价比。

“年初我们制定了一套促销策略，但我们在北美发现，策略并没有达到预期的销量增长效果。相反，它对我们的利润率、总利润造成了比预期更大的影响。”因为消费场景正从食品和大众市场转向平价商店和线上渠道。

美国市场也有一些好消息，蛋糕、蛋白质类产品、纯素巧克力销量不错；最令人担忧的是饼干销售。

面对上述挑战，亿滋在调整产品与渠道策略。例如，公司正推动奥利奥零糖系列、无麸质产品、Tate's系列、蛋白质类健康零食，迎合消费者对健康的需求。此外，亿滋也通过联名款产品与创新营销活动，如奥利奥与可口可乐、赛琳娜等的联名合作，在终端激发消费者购买欲望。

“这两年半以来，所有商品的价格都上涨了……消费者首先购买的是基本生活必需品，比如面包、牛奶等。（零食）七折优惠已经不一定奏效了，我们需要的是价格优惠的促销活动，还要组建一支强大的店内推广团队，让消费者即使原本没打算买奥利奥，也会忍不住买。”

在全球范围内，亿滋正将蛋糕与糕点作为下一个重点发展品类，并通过旗下品牌如奥利奥、妙卡等切入细分市场。

蛋糕和糕点的全球市场规模约为950亿美元，与饼干市场规模相近。但这是一个非常分散的市场，知名品牌有机会。公司目前在中国和美国销售奥利奥蛋糕；在欧洲销售妙卡软蛋糕。

2022年，亿滋国际收购了在中欧和东欧生产可颂、蛋糕卷的冷冻烘焙品牌Chipita，目前拓展推出了妙卡牛角面包。除此以外，公司还在北美收购了烘焙食品制造商Give&Go、中国的恩喜村。

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