一边是高业绩高市值，一边是子公司陷入营销争议，稳健医疗可谓冰火两重天。1月11日晚，全棉时代母公司稳健医疗发布业绩预告称，预计2020年归属于上市公司股东的净利润36.5亿-39.5亿元，同比增长568%-623%。

对于业绩暴增的原因，稳健医疗在公告中披露称，疫情期间，医用防护用品在线上、线下渠道、境内和境外市场销售额均大幅提高。同时，公司自主研发的全棉水刺无纺布原材料广泛应用于手术衣、隔离衣、防护服、口罩等产品，既解决了原材料的紧缺困难，又因其实现规模化生产，而使得产品成本下降，进一步有效提升了全年业绩。

伴随亮眼业绩的同时，稳健医疗市值不断蹿高。截至1月11日收盘，稳健医疗市值达754亿元。值得注意的是，稳健医疗高业绩增长的同时，旗下子公司全棉时代正因为广告内容被指侮辱女性、不尊重女性冲上热搜。

战略定位专家、九德定位咨询公司创始人徐雄俊看来，疫情期间，随着防护用品需求的激增，稳健医疗业绩得以大幅增长，随着疫的控制，市场对于防护用具需求将会平稳，稳健医疗高增长也会出现回落回归平稳。

关于稳健医疗市值增长，董事长李建曾对外表示：“疫情暴发后业务的增长速度确实不可想象，但也很难长期维持这样的高速运转，对稳健医疗来说，未来的发展肯定还是依托于现有业务。”

根据稳健医疗此前发布的招股说明书，公司主要营收依靠旗下全棉时代健康生活消费品业务。2017至2019年，稳健医疗分别实现营收34.98亿元、38.39亿元、45.75亿元，同比增长36.63%、9.76%和19.16%。其中，全棉时代业务范畴内的健康生活消费品营收占比分别为62.37%、62.93%、67.18%。

而“医用敷料”业务占比在不断下降。2017年至2019年，该业务销售金额分别为10.95亿元、11.63亿元、11.89亿元，占当期主营业务收入的比例始终不足32%，且逐步降低，到了2019年，下降为25.99%。

值得一提的是，稳健医疗未来依托的主要业务因质量问题频频被通报。2019年12月31日，上海市场监督管理局通报全棉时代产品不合格；2020年5月江苏省市场监督管理局通报，全棉时代“全棉防雾霾口罩”防护效果不合格。此外，稳健医疗曾在招股说明书总提到，2013-2015年间公司分别受到来自环保、食品药品监督、税务、人力资源、社会保障和海关等部门接连16次违规处罚。

徐雄俊表示，产品本身质量永远都是企业取胜的关键，对于稳健医疗而言，应该不断加大产品质量的把控以及新产品研发上的投入，以此不断开拓市场。

相比较产品研发，稳健医疗在销售费用方面的投入却在逐年增加，数据显示，2017年至2019年，稳健医疗的销售费用分别为8.38亿元、10.41亿元、13.56亿元，主要包括职工薪酬、门店租赁费、运费、佣金、电商推广费等。同时，其上市所募集金额近一半也将用于营销项目。

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